镍品种：

【资料图】

7月31日沪镍主力合约开于171250元/吨，收于172260元/吨，较前一交易日收盘上涨%。当日成交量为万手，持仓量为99553手。昨日夜盘沪镍主力合约开于172000元/吨，收于173160元/吨，较昨日午后收盘上涨%。

昨日镍价偏强震荡，因价格处于相对高位，精炼镍现货市场交投氛围清冷，下游采购意愿依旧不足，现货升水继续下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降300元/吨至2650元/吨，进口镍升水下降200元/吨至700元/吨，镍豆升水持平为300元/吨。昨日沪镍仓单增加81吨至1757吨，LME镍库存减少6吨至37536吨。

镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨 弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪较强，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。

镍策略：

中性。短期以反弹思路对待。

风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

7月31日不锈钢主力合约开于15190元/吨，收于15315元/吨，较前一交易日上涨%，当日成交量为万手，持仓量为92886手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15320元/吨，收于15420元/吨，较昨日午后收盘上涨%。

昨日不锈钢期货价格维持震荡走势，现货价格持稳为主，市场成交一般，下游多有观望情绪，基差小幅下调，目前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降210元/吨至55元/吨，佛山市场不锈钢基差下降160元/吨至55元/吨，SS期货仓单增加68吨至53430吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为元/镍点。

不锈钢观点：

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期宏观情绪较强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。

不锈钢策略：

中性。

风险：

印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。

华泰期货镍不锈钢日报20230801：不锈钢基差降至低位.pdf